2024年高級會計師實務練習：折現率

根據財政部會計評價中心發布的《關于2024年度全國會計專業技術資格考試考務日程安排及有關事項的通知》公告確定高級資格考試于2024年5月18日舉行，共1個批次，為幫助大家高效備考，本站編輯整理了高級會計實務-案例分析專練，供大家免費獲??！

【案例分析題】

甲公司和乙公司為兩家高新技術企業，適用的企業所得稅稅率均為15%。甲公司的總部在上海，主要經營業務在華東地區;乙公司總部和主要經營業務均在北京。

2023年1月，甲公司為拓展市場，形成以北京為中心、輻射華北地區的新市場領域。甲公司準備收購乙公司100%股權，為此聘請資產評估機構對乙公司進行價值評估，評估基準日為2022年12月31日。資產評估機構采用收益法和市場法兩種方法對乙公司價值進行評估。與乙公司價值評估相關的資料如下：

(1)2022年12月31日，乙公司的資產負債率為50%，稅前債務資本成本為8%。假定無風險報酬率為6%，市場投資組合的預期報酬率為12%，可比上市公司無負債經營β值為0.8。

(2)乙公司2022年稅后利潤為2億元，其中包含2022年12月20日乙公司處置一項優質無形資產的稅后凈收益0.1億元。2022年12月31日，可比上市公司平均市盈率為15倍。

(3)甲公司與乙公司完成并購后，根據甲公司的使命與目標，對并購后公司進行了全局性、長遠性的統一謀劃布局，確定了并購后企業的經營范圍、方向和道路。并在乙公司推行了甲公司的管理理念，令乙公司員工接受先進的管理思想和價值觀念。

假定不考慮其他因素。

要求：

1.根據資料(1)，計算用收益法評估乙公司的價值時所使用的折現率。

2.根據資料(2)，用可比企業分析法計算乙公司的價值。

3.根據資料(3)，指出甲公司并購乙公司后都進行了哪幾項整合，并簡要說明理由。

【正確答案】

1、正確答案 :

乙公司負債經營β系數=0.8×[1+(1-15%)×(50%/50%)]=1.48

股權資本成本=6%+1.48×(12%-6%)=14.88%

債務資本成本=8%×(1-15%)=6.8%

加權平均資本成本=14.88%×50%+6.8%×50%=10.84%

2、正確答案 :

調整后乙公司2022年稅后利潤=2-0.1=1.9(億元)

乙公司價值=1.9×15=28.5(億元)

3、正確答案 :

(1)戰略整合。

理由：“根據甲公司的使命與目標，對并購后公司進行了全局性、長遠性的統一謀劃布局，確定了并購后企業的經營范圍、方向和道路”體現了戰略整合中的總體戰略整合。

(2)管理整合。

理由：“在乙公司推行了甲公司的管理理念，令乙公司員工接受先進的管理思想和價值觀念”體現了管理整合中的移植。

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