2022年7月期貨從業資格證考試題：《期貨投資分析》

1、期貨現貨互轉套利策略執行的關鍵是()。

A.隨時持有多頭頭寸

B.頭寸轉換方向正確

C.套取期貨低估價格的報酬

D.準確界定期貨價格被低估的水平

參考答案：D

參考解析：期貨現貨互轉套利策略是利用期貨相對于現貨出現一定程度的價差時，期貨現貨進行相互轉換。這種策略本身是被動的，只有低估現象出現時，才進行頭寸轉換。該策略執行的關鍵是準確界定期貨價格被低估的水平。

2、某投資經理管理著市值1億元的資產組合，修正久期為3.23。中金所5年期國債期貨凈價為103.7810，基點價值為462.86元。如果該經理想通過該5年期國債期貨對沖資產組合的利率風險，則需要賣出()手國債期貨合約。

A.70

B.75

C.88

D.94

參考答案：A

參考解析：國債期貨修正久期=10000*基點價值/(凈價*合約價值/面值)=10000*462.86/(103.7810*1000000/100)=4.46。需要賣出的國債期貨數量為：(1億*3.23)/(103.7810萬*4.46)≈70手

3、()是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10%，其余90%的資金用于買賣股票現貨。

A.避險策略

B.權益證券市場中立策略

C.期貨現貨互轉套利策略

D.期貨加固定收益債券增值策略

參考答案：B

參考解析：權益證券市場中立策略，是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現貨。至于是買入持有股票，還是賣出某些個股或整個組合，則需要預測個股、行業板塊和市場風險等因素與未來收益率之間的關系。

4、下列市場中，在()更有可能賺取超額收益。

A.成熟的大盤股市場

B.成熟的債券市場

C.創業板市場

D.投資者眾多的股票市場

參考答案：C

參考解析：隨著市場效率的提高，在成熟的大盤股市場或債券市場上，想賺取超額收益是困難的，只有找到更有可能獲取超額收益的新興市場(如創業板市場)，才有可能獲得超越市場收益的阿爾法收益。

5、組合保險在市場發生不利變化時保證組合價值不會低于設定的最低收益，同時在市場發生有利變化時，組合的價值()。

A.隨之上升

B.保持在最低收益

C.保持不變

D.不確定

參考答案：A

參考解析：保護性看跌期權策略是在持有某種資產的同時，購進以該資產為標的的看跌期權，從而在一定期限內保障資產的價值不會低于某一限定值，而市場價格上升時，組合價值則隨之上升。

6、()是在持有某種資產的同時，購進以該資產為標的的看跌期權。

A.備兌看漲期權策略

B.保護性看跌期權策略

C.保護性看漲期權策略

D.拋補式看漲期權策略

參考答案：B

參考解析：保護性看跌期權策略是在持有某種資產的同時，購進以該資產為標的的看跌期權，從而在一定期限內保障資產的價值不會低于某一限定值，而市場價格上升時，組合價值則隨之上升。

7、對于任一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價格，F代表面值為100元國債的期貨價格，C代表對應可交割國債的轉換因子，其基差B為()。

A.B=(F·C)-P

B.B=(P·C)-F

C.B=P-F

D.B=P-(F·C)

參考答案：D

參考解析：國債期貨的基差，指的是經過轉換因子調整之后期貨價格與現貨價格之間的差額。對于任一只可交割券，其基差為：B=P-(F·C)。其中，B代表國債價格與期貨價格的基差；P代表面值為100元國債的即期價格；F代表面值為100元國債期貨的價格；C代表對應可交割國債的轉換因子。

8、賣出基差交易與買入基差交易相比，賣出基差交易風險更_________，獲利更_________。()

A.大；困難

B.大；容易

C.??；容易

D.??；困難

參考答案：C

參考解析：賣出基差交易與買入基差交易方向相反，由于基差收斂的特征，賣出基差交易風險顯得更低些，又由于買入國債期貨相當于賣出了國債期貨的交割選擇權，賣出虛值的隱含期權也使得賣出基差交易更易獲利。

9、下列說法中正確的是()。

A.非可交割債券套保的基差風險比可交割券套保的基差風險更小

B.央票能有效對沖利率風險

C.利用國債期貨通過beta來整體套保信用債券的效果相對比較差

D.對于不是最便宜可交割券的債券進行套保不會有基差風險

參考答案：C

參考解析：A項，由于期限不匹配、利差變化等影響，非可交割債券套保的基差風險比可交割券套保的基差風險更大；B項，央票一般到期都較短，因此久期較低，利率風險主要集中于期限結構的短端，由于期限結構的不匹配以及較短期限的利率波動和中長期的利率波動并不總一致，導致對沖效果不理想，不能有效對沖利率風險；D項，對于不是最便宜可交割券的債券進行套保會有基差風險，主要因為這些券可能不會用于交割，所以基差不會在交割日收斂于0，而是收斂于某個正值，這個值就是這些債券在交割日比最便宜的可交割債券高出的部分。

10、套期保值的效果取決于()。

A.基差的變動

B.國債期貨的標的利率與市場利率的相關性

C.期貨合約的選取

D.被套期保值債券的價格

參考答案：A

參考解析：套期保值的效果取決于被套保債券的價格和期貨合約價格之間的相互關系，即取決于基差的變動，由此產生的風險稱為基差風險。

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根據《2022年期貨從業人員資格考試公告(2號)》，中國期貨業協會擬于7月16日在全國44個城市舉辦2022年第一次期貨從業人員資格統一考試。本次考試報名時間為6月20日9:00-6月22日24:00，【報名入口】開通中。請考生認真填寫報名信息，完成報名的考生，小編建議填寫 免費預約短信提醒，屆時我們會及時提醒2022年7月期貨從業資格考試準考證打印時間通知，讓您安心學習。

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