（1）當前的股利支付率b=50%，預期公司收益和股利的增長率g=5%；

    凈資產收益率ROE=4/40×100%=10%；

    股權資本成本r=3%+0.8×7%=8.6%，

   P/B=[ROE×b×(1+g)]/(r-g)=[10%×50%×(1+5%)]/(8.6%-5%)=1.46。

    （2）由于公司股票當前的市場價格為66元/股，所以實際P/B=66/40=1.65；

    根據上面的計算公式，求P/B為1.65時的ROE：

   1.65=[ROE×b×(1+g)]/(r-g)=[ROE×50%×(1+5%)]/(8.6%-5%)，

    可得ROE=11.31%。